Claves para la estabilidad financiera en el comercio exterior: cómo gestionar el riesgo de tipo de cambio en un entorno de alta volatilidad

Sobre los expertos participantes, las EMPRESAS y sus PONENTES

Ebury es una empresa de servicios financieros especializada en pagos internacionales y gestión del riesgo de tipo de cambio. Ofrece soluciones a empresas para operar globalmente, permitiéndoles realizar transacciones en más de 130 divisas, gestionar su exposición a la volatilidad de los mercados y acceder a financiación comercial de manera más eficiente que a través de la banca tradicional. Ramiro Núñez-Villaveirán es el Dealing Manager de Ebury. Cuenta con una amplia trayectoria en el sector financiero, especializado en la gestión de divisas y en el diseño de estrategias de cobertura para empresas con operativa internacional. Su rol se centra en asesorar a los clientes para minimizar su exposición a la volatilidad del mercado y optimizar sus flujos de pago.

Moneycorp es una compañía global especialista en divisas y pagos internacionales. Ofrece a empresas y particulares una amplia gama de servicios financieros, incluyendo el cambio de divisas, transferencias internacionales y estrategias de gestión del riesgo cambiario para protegerse de la volatilidad de los mercados, operando como una alternativa a los servicios bancarios tradicionales. Sergio Sastre Pacheco es Head of Dealing en Moneycorp. Como experto en mercados financieros y de divisas, lidera el equipo que asesora a las empresas en la gestión de sus riesgos cambiarios. Aporta un profundo conocimiento sobre los instrumentos de cobertura y las soluciones tecnológicas que permiten a las pymes proteger sus márgenes y competir en el mercado global.

RESUMEN DEL WEBINAR

Con motivo del 25º aniversario de Empresa Exterior, que coincide con los 25 primeros años del siglo XXI, se celebró el webinar “Estrategias esenciales para la estabilidad financiera en el comercio exterior”. En él, se analizaron los hitos y desafíos de la internacionalización española y se ofrecieron claves para que las empresas, especialmente las pymes, puedan protegerse de la volatilidad en los mercados de divisas. El encuentro fue moderado por Raquel Ibáñez y contó con la participación de dos destacados expertos del sector.

¿Qué valoración haces de los primeros 25 años del siglo XXI para la internacionalización de la empresa española?

Sergio Sastre Pacheco: Hemos visto un salto cualitativo y cuantitativo. Pasamos de ser una economía centrada en el mercado doméstico a un país netamente exportador. El principal hito ha sido la capacidad de adaptación de las empresas a desafíos como la integración monetaria, la crisis de 2008 o la pandemia. Hoy vemos una mayor diversificación de destinos más allá de la Unión Europea. El reto sigue siendo aumentar la base de empresas exportadoras y consolidar a las pymes en mercados de mayor valor añadido.

Ramiro Núñez-Villaveirán: Coincido, la globalización ha forzado a las empresas a mejorar sus procesos para poder competir a nivel internacional. Además, hemos notado un cambio muy positivo en el factor humano: los directores financieros tienen ahora un conocimiento mucho más profundo de los productos de divisas y los mercados. Esto facilita enormemente la colaboración y nos permite diseñar estrategias mucho más sofisticadas y efectivas para ellos.

Con la actual inestabilidad geopolítica y monetaria, ¿qué riesgos cambiarios afectan más a las empresas y qué errores deben evitar?

Ramiro Núñez-Villaveirán: La inestabilidad geopolítica y las decisiones de los bancos centrales están completamente interconectadas. El principal error que deben evitar las empresas es tomar decisiones basadas en el pánico o la euforia del momento. Las decisiones deben ser meditadas y asesoradas. El objetivo de la cobertura nunca debe ser especular para ganar dinero, sino proteger los márgenes comerciales de la empresa, que es donde realmente reside su negocio. Hay que evitar arrepentirse de una decisión mal tomada por un impulso.

Sergio Sastre Pacheco: Exacto, el principal riesgo es la volatilidad que esta inestabilidad genera. Un movimiento adverso en el tipo de cambio puede borrar por completo el margen de una operación de exportación o importación. El error más común es la inacción: no hacer nada y dejar los flujos internacionales expuestos al albur del mercado, pensando "esto no me afecta" o "nunca pasa nada". Cuando el mercado se mueve en tu contra, ya es demasiado tarde.

¿Qué tipo de instrumentos de cobertura son más accesibles y eficaces para una pyme?

Sergio Sastre Pacheco: Para una pyme, el instrumento más sencillo, accesible y económico es el seguro de cambio. Permite fijar un tipo de cambio para una operación futura, eliminando la incertidumbre. Si una empresa compra en dólares a pagar en 90 días, puede cerrar hoy el precio y olvidarse de si el euro sube o baja. Es un producto flexible que se puede anticipar o prorrogar. Aunque existen otros productos más complejos, este es el punto de partida ideal para proteger los márgenes sin asumir riesgos adicionales.

Ramiro Núñez-Villaveirán: El seguro de cambio o forward es fundamental. Más allá del instrumento concreto, lo importante es la filosofía: el objetivo es que la empresa no pierda dinero con la divisa. Se trata de sentarse con el cliente, entender sus flujos, sus márgenes, y establecer un presupuesto. A partir de ahí, se utiliza el seguro de cambio para garantizar que ese presupuesto se cumpla y que el margen comercial esté siempre a salvo.

¿Cómo puede una empresa identificar en qué momento le conviene más cubrir su exposición?

Ramiro Núñez-Villaveirán: Esa es la "pregunta del millón" y la respuesta es que no se puede predecir el mercado. El momento ideal no existe. Por eso, no se trata de acertar, sino de ser sistemático. La mejor estrategia es establecer una política de coberturas en la empresa, por ejemplo, "cubrir el 50% de todas las operaciones a tres meses". De esta forma, mitigas el riesgo, te aseguras un tipo de cambio promedio y, sobre todo, te centras en tu negocio principal sin tener que ser un experto en la predicción de mercados.

¿Cómo están evolucionando las soluciones tecnológicas y qué oportunidades abren para las pymes?

Sergio Sastre Pacheco: La evolución ha sido abismal. Hemos pasado de tener que llamar por teléfono a un banco a poder contratar operaciones 24/7 a través de plataformas online. La digitalización ha permitido la democratización del acceso a los mercados financieros. Hoy las pymes pueden gestionar pagos, abrir cuentas en divisas y contratar coberturas de forma rápida, segura y con total autonomía, accediendo a información actualizada para tomar decisiones mucho más ágiles.

Ramiro Núñez-Villaveirán: La tecnología es clave y ha sido nuestro gran pilar. Sin embargo, en Ebury creemos que la tecnología por sí sola no es suficiente. Nuestro valor añadido es combinar una plataforma potente con el trato humano y cercano. La tecnología ejecuta, pero es un especialista quien te asesora, te ayuda a diseñar la estrategia y te acompaña en todo momento. Esa combinación es la que realmente da poder y seguridad a la pyme.

En un mercado dominado por bancos, ¿cuáles han sido sus ventajas competitivas?

Ramiro Núñez-Villaveirán: Entramos en un mercado donde las pymes estaban, en cierto modo, "abandonadas" por la banca tradicional en este ámbito. Nuestra principal ventaja fue ofrecer un mejor servicio, mayor transparencia y precios más competitivos. También fuimos pioneros en ofrecer soluciones que los bancos no daban, como abrir cuentas multidivisa. El éxito de las fintech ha obligado a los bancos a mejorar, lo cual es bueno para todo el mercado.

S.S.P: Nuestra ventaja ha sido la especialización y la agilidad. Nosotros nos dedicamos exclusivamente a esto, mientras que para un banco es una de las muchas líneas de negocio. Nuestra tecnología está diseñada desde cero para la operativa internacional, lo que la hace más intuitiva y eficiente. Esto se traduce en mejores precios, mayor rapidez y, en definitiva, en un servicio que se adapta mucho mejor a las necesidades reales de una empresa exportadora.

.

A grandes rasgos, como expertos que buscan minimizar riesgos, ¿a qué debe estar atenta una empresa exportadora española en este final de año y primer semestre de 2026?

Ramiro Núñez-Villaveirán: La expectación ante los aranceles de Donald Trump y los nuevos acuerdos comerciales han marcado el rumbo del año 2025 hasta ahora. Para los próximos meses esperamos un mercado bastante volátil ante la incertidumbre generada por la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) de bajar los tipos de interés. Un mercado laboral americano que ha mostrado bastante debilidad y los conflictos geopolíticos marcarán la volatilidad del par EUR/USD.

Sergio Sastre Pacheco: Las empresas exportadoras españolas deberán actuar con suma cautela, ya que la apreciación del euro está reduciendo la competitividad de sus productos. Por ello, recomienda un seguimiento muy cercano del mercado, lo que implica monitorear semanalmente tanto los datos macroeconómicos como las decisiones de los bancos centrales, como el BCE y la Fed. Aconseja realizar análisis de distintos escenarios de tipo de cambio para poder evaluar de antemano el impacto en precios y márgenes. Para Sastre, es fundamental que cada compañía establezca una política interna formal para la gestión del riesgo de divisa y que se fomente desde la dirección el uso de instrumentos de cobertura. Finalmente, sugiere buscar "coberturas naturales", como intentar facturar en la misma divisa en la que se compra la materia prima, y no olvidar la estrategia a largo plazo de diversificar geográficamente las exportaciones para no depender de un único mercado.