Sacyr consolida su modelo de negocio concesional con un robusto crecimiento

Sacyr ha presentado unos resultados financieros sólidos al cierre del primer semestre de 2025, destacando un incremento del 7% en su flujo de caja operativo, que alcanzó los 615 millones de euros. Este desempeño subraya la fortaleza de su modelo de negocio concesional, que representa el 91% del EBITDA de la compañía y que ha visto la valoración de sus activos concesionales crecer en 406 millones de euros, superando los 3.957 millones.

La compañía ha duplicado su inversión de equity en activos concesionales durante los primeros seis meses del año, destinando 208 millones de euros, lo que eleva la inversión total a casi 2.000 millones de euros. Este esfuerzo inversor se alinea con la estrategia de Sacyr de potenciar el crecimiento y la generación de valor a largo plazo, anticipando distribuciones futuras que superarán los 17.000 millones de euros. Este pronóstico se fundamenta en las seis nuevas adjudicaciones de contratos logradas en los últimos 12 meses, así como en la naturaleza de sus activos, cuyo valor tiende a aumentar con el tiempo.

En términos de resultados generales, la cifra de negocios de Sacyr alcanzó los 2.237 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 6%. Aunque el EBITDA se situó en 647 millones de euros, con un ligero descenso del 2%, el beneficio neto sin desinversiones experimentó un notable aumento del 85%, llegando a los 96 millones de euros. La eficiencia operativa también se vio reflejada en un porcentaje de conversión de EBITDA en caja del 95%, mejorando el 87% registrado en el mismo periodo del año anterior.

La disciplina financiera de Sacyr se mantiene firme, con una ratio de deuda neta con recurso sobre EBITDA con recurso más distribuciones por debajo de una vez, situándose la deuda neta con recurso en 297 millones de euros a cierre de junio. La compañía anticipa una reducción significativa de esta deuda con los fondos procedentes de la reciente venta de tres activos en Colombia, una operación que, sin contar las cantidades variables (earn-outs) valoradas en aproximadamente 70 millones de dólares, ha tenido un impacto contable positivo en el beneficio neto de 31 millones de euros.

Expansión y nuevas adjudicaciones en el sector concesional

El primer semestre de 2025 ha sido testigo de importantes avances en la cartera de Sacyr Concesiones. Se han adjudicado dos nuevos contratos estratégicos: la ampliación de Rutas del Este en Paraguay, con una inversión de 163 millones de euros para mejorar la conectividad entre Asunción y el interior del país; y una planta de tratamiento y comercialización de agua en Antofagasta, Chile, que representa el mayor proyecto de reúso en América Latina con una inversión de 300 millones de dólares.

Además, en este periodo se ha formalizado y puesto en operación la concesión Ruta del Itata en Chile, con una inversión cercana a los 516 millones de euros. A principios de año, Sacyr también inició la gestión del Aeropuerto Desierto de Atacama en Chile, parte de la Red Aeroportuaria Norte. Más recientemente, el 1 de julio, la compañía comenzó la operación de la Ruta 68 en Chile, un proyecto de 1.500 millones de euros con un plazo máximo de 30 años.

Creciente valoración de los activos y remuneración al accionista

El porfolio de activos concesionales de Sacyr se proyecta alcanzar una valoración de 3.957 millones de euros a finales de este año, lo que supone un incremento de 406 millones de euros respecto a la última valoración de diciembre. Este crecimiento valida la solidez del modelo concesional de la compañía y la acerca a su objetivo estratégico de alcanzar los 5.100 millones de valoración para el cierre de 2027.

En cuanto a la remuneración al accionista, Sacyr efectuó en julio el primer dividendo en efectivo de su Plan Estratégico 24-27, abonando 0,045 euros brutos por acción. La compañía tiene previsto destinar al menos 225 millones de euros en efectivo para la remuneración de sus accionistas durante los próximos tres años. Asimismo, en enero se abonó un scrip dividend, con el 87% de los accionistas optando por recibir nuevas acciones.

Desempeño por áreas de negocio

El área de Concesiones registró una cifra de negocios de 818 millones de euros. Aunque los ingresos operativos disminuyeron, los ingresos de construcción aumentaron un 34% gracias al avance de obras clave como el Hospital de Velindre en el Reino Unido y la autopista Buga-Buenaventura en Colombia. El EBITDA de esta área se situó en 351 millones de euros, impactado principalmente por la evolución contable de los activos financieros.

Ingeniería e Infraestructuras continúa con su estrategia de control y reducción de riesgos, logrando que el 70% de su cartera provenga de proyectos para Sacyr Concesiones, en línea con su Plan Estratégico. La cartera total de esta línea de negocio creció un 2% hasta los 10.811 millones de euros, asegurando 59 meses de actividad. Entre las adjudicaciones destacadas del semestre se encuentran el Parque de la Salud de Turín en Italia (332 millones de euros) y la construcción del ferrocarril Alameda-Melipilla en Chile (271 millones de euros). La cifra de negocios de esta área alcanzó los 1.446 millones de euros (+18%) y su EBITDA los 261 millones de euros (+34%), impulsados por proyectos en Italia, España, Chile y Reino Unido.

La línea de Agua experimentó un fuerte crecimiento a doble dígito en el primer semestre, con una cifra de negocios de 139 millones de euros (+20%) y un EBITDA de 32 millones de euros (+36%). La rentabilidad, medida por el margen de EBITDA, aumentó en 280 puntos básicos, alcanzando el 23,2%. Este impulso se atribuye a las adjudicaciones de 2024 en el Levante y Canarias, así como al buen desempeño internacional en países como Australia. La cartera de esta área creció un 54%, situándose en 7.408 millones de euros, destacando la adjudicación de la planta de reúso de agua en Antofagasta, Chile.