China: Situación complicada

La financiación social total, que es una medida de los flujos de financiación agregados, aumentó a 3,4 t RMB (desde la cifra de 1,8 t RMB registrada en diciembre de 2014). Los bancos emitieron 2,5 t de RMB en nuevos préstamos. Si bien este aumento se debe en parte a factores estacionales (inyección de liquidez por las vacaciones del Año Nuevo Lunar), también refleja una postura monetaria más acomodaticia del Banco Popular de China. A corto plazo, podría respaldar un firme crecimiento de la demanda interna en el 1T. A más largo plazo, un aumento sostenido de esta magnitud, sobre todo si se dirige a las empresas, aumenta la necesidad de desapalancamiento. La deuda corporativa ya se sitúa alrededor del 160% del PIB, los beneficios industriales bajaron un -2,3 interanual en 2015 y el aumento de las insolvencias para 2016 se pronostica en torno al +20%. Esperamos que las autoridades intensifiquen el apoyo fiscal (el objetivo del déficit es del -3,5% del PIB, como mínimo) con nuevos recortes de impuestos y más gasto fiscal en infraestructuras y bienestar social. El crecimiento del PIB puede desacelerarse, pero es probable que se mantenga alrededor del +6,5%.
 

Fuente: Solunion

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