China, menor crecimiento relativo en 2015, la vivienda valor refugio, coeficiente de caja para bancos extranjeros.

No obstante lo anterior, el dato se mantiene dentro de lo previsto por las autoridades. La
evolución positiva del sector de los servicios ha logrado amortiguar la fuerte desaceleración
de la industria manufacturera y de la construcción. Los analistas están globalmente de
acuerdo sobre el hecho que el crecimiento potencial máximo de China se está
desacelerando consecuencia del envejecimiento de la población. El modelo basado en el
desplazamiento de ejércitos de mano de obra barata de la agricultura tradicional a las
industrias instaladas en las grandes urbes se está agotando. Los líderes chinos han
prometido reformas estructurales para impulsar un crecimiento sostenible a largo plazo. El
Presidente Xi Jinping ha declarado que la política económica de 2016 se centrará en las
"reformas de la oferta", incluida la reestructuración de empresas “zombies” de las
industrias tradicionales (siderurgia, sector naval, etc.) que sufren de un enorme exceso de
capacidad. Las autoridades también se han comprometido a racionalizar el sector público
empresarial, mucho menos eficiente que el sector privado. Relanzar la economía china
también depende del grado de estímulo que se pueda aplicar a la demanda. Para
amortiguar la desaceleración, el Banco Central chino ha recortado cinco veces los tipos de
interés en 2015, así como los coeficientes de reservas obligatorias, intentando reducir los
costes de financiación y aumentar la liquidez en la economía. Todo ello no convence
plenamente a los analistas, que cada vez emiten más dudas sobre la veracidad de las
estadísticas chinas y temen que la desaceleración sea mucho mayor que lo que se anuncia.

· La vivienda valor refugio. Según los servicios oficiales de estadística chinos, los precios de
la vivienda nueva en las 70 principales ciudades del país siguieron aumentando en
diciembre. Se confirma que el mercado inmobiliario es más atractivo para los inversores
chinos que un mercado de valores en pleno descalabro. Los precios crecieron en una media
del 1,6% interanual contra el 0,9% en noviembre y en 39 de las 70 ciudades estudiadas,
contra 33 en el mes anterior. Hasta hace bien poco, los precios de la vivienda en China
estaban en « territorio deflacionario », pero el desplome de los mercados de renta variable
ha desviado de nuevo el ahorro al sector inmobiliario. Los precios ya han subido durante
tres meses consecutivos.

· Coeficiente de caja para bancos extranjeros. Justo antes de que se hicieran públicos los datos de crecimiento para el 2015 y temiendo una caída de la cotización del renminbi, el Banco Central de China ha decidido que a partir del 25 de enero los bancos extranjeros que operen con renminbis en China tendrán que depositar parte de sus haberes en el Banco Central en concepto de reservas. La regla no se aplicará a los bancos centrales extranjeros, a los fondos soberanos y las instituciones financieras internacionales. Este coeficiente de caja no ha sido desvelado por el momento, pero se supone que será del 17,5% para los grandes bancos y del 15,5% para los más pequeños. La medida debería disminuir la liquidez en el mercado, generando una apreciación de la moneda china “offshore”. A principios de mes, el renminbi se había depreciado bajo la presión de la especulación hasta mínimos históricos.

Fuente: CESCE