China: Todavía en terreno inestable

El desglose reveló el respaldo del sector servicios al crecimiento del PIB (+8,6% interanual, +8,5% en el 2T). La industria manufacturera sufrió una nueva desaceleración que la situó en el +5,8% interanual (desde el +6,0%). En particular, la producción industrial se desaceleró al +5,7% interanual en septiembre (desde el +6,1% de agosto). Por el lado de la demanda, los indicadores fiables de frecuencias sugieren que el crecimiento estuvo avalado por el gasto público y por un sólido crecimiento del consumo privado (del +10,9% en las ventas al por menor). La inversión intensificó su desaceleración y la balanza comercial mantuvo un volumen considerable (60.300 millones de USD en septiembre), pero esto refleja una marcada disminución de las importaciones. Con miras al futuro, los riesgos apuntan a la baja. En primer lugar, las encuestas realizadas entre las empresas del sector manufacturero siguen señalando la debilidad de las nuevas entradas de pedidos y la moderada aceleración de la demanda en el extranjero no augura una sólida recuperación de las exportaciones. En segundo lugar, persisten las presiones sobre los márgenes de las empresas con elevadas presiones deflacionistas (el IPP disminuyó por 43º mes consecutivo en septiembre). En este contexto, se espera que las autoridades intensifiquen las medidas de flexibilización en los próximos trimestres, incluyendo un aumento del gasto en infraestructuras y la flexibilización monetaria (recorte del tipo de interés oficial de -50 puntos básicos). Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2015 en el +6,8%.
 

Fuente: Solunion

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