Se trata del segundo recorte de tipos aplicado desde mediados de 2013 (tras una reducción de 50 pbs en octubre de 2014), a pesar de que la inflación de los precios al consumo se ha mantenido por debajo de la banda objetivo de inflación del CPM de 2,5% ± 1 pps desde febrero de 2013 y en territorio deflacionista desde julio de 2014, alcanzando el mínimo histórico del -1,3% interanual en enero de 2015. La última flexibilización monetaria se explica por la previsión de deflación prolongada, como resultado de un crecimiento salarial moderado, la caída de los precios mundiales del petróleo y de otras materias primas y la falta de presiones de la demanda. El crecimiento del crédito al sector privado se ha recuperado gradualmente desde el +4,5% interanual a finales de 2013 al +7,7% interanual un año después, pero se sitúa muy por debajo de la media a largo plazo para los mercados emergentes (+13,5%). Euler Hermes espera una mayor flexibilización monetaria a corto plazo, ya que se prevé que la deflación prosiga en el primer semestre, posiblemente dando paso a una inflación moderada en el segundo semestre y en 2016.

Fuente: Solunion

Weekly Export Risk Outlook - Euler hermes