El Banco de Inglaterra alerta sobre la amenaza de la fragmentación en las reglas del comercio global

En su discurso en Singapur, el miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra descarta un retroceso estructural del comercio mundial. Anticipa una normalización de tipos y sitúa la inflación británica en el objetivo para mediados de 2026 gracias a la diversión del comercio y la estabilización de precios.

El profesor Alan Taylor, miembro del Comité de Política Monetaria del Bank of England (BoE), afirmó en Singapur que el comercio global no está en retroceso, sino atravesando turbulencias temporales, y prevé que la reconfiguración de las cadenas de suministro ayudará a contener la inflación en Reino Unido, permitiendo una normalización de la política monetaria.

Una "falsa cumbre" en la historia de la globalización

Durante su intervención en la National University of Singapore (NUS), organizada junto a la Monetary Authority of Singapore (MAS), Taylor desafió la narrativa predominante sobre el fin de la globalización. Según el economista, aunque desde 2008 se percibe un estancamiento en la ratio comercio/PIB, la situación actual se asemeja más a una "falsa cumbre" que a un pico definitivo antes del declive.

El experto argumentó que las fuerzas fundamentales que impulsan el intercambio —tecnología, dotaciones, costes físicos e instituciones— siguen vigentes a largo plazo. Utilizó el ejemplo de Singapur, cuya ratio de apertura comercial oscila entre el 300% y el 400% del PIB, para ilustrar que el techo del comercio internacional está lejos de alcanzarse a nivel global. Taylor agradeció la hospitalidad de figuras clave como Chia Der Jiun y Edward Robinson de la MAS durante su visita.

Diferencias clave con el proteccionismo de los años 30

Uno de los puntos más relevantes del análisis se centró en las barreras políticas actuales, específicamente los aranceles. Aunque reconoció que los aranceles promedio de Estados Unidos han alcanzado niveles comparables a la Ley Smoot-Hawley de 1930, Taylor destacó una diferencia fundamental: la asimetría del conflicto actual.

A diferencia de la década de 1930, donde hubo una guerra comercial simétrica y generalizada (con Reino Unido adoptando preferencias imperiales y múltiples naciones elevando barreras), hoy el escenario es diferente:

• Asimetría: Se trata principalmente de un aumento de barreras entre Estados Unidos y el resto del mundo, con represalias limitadas (notablemente de China).
• Diversión de comercio: Las exportaciones que ya no van a EE.UU. se están redirigiendo a otros mercados sin una contracción dramática en los volúmenes globales.
• Integración regional: Otras partes del mundo continúan su integración, citando los avances en el acuerdo UE-Mercosur.

Impacto en la inflación y política monetaria del Reino Unido

En cuanto a las implicaciones para la política monetaria, el mensaje de Alan Taylor fue optimista. Calificó el comercio internacional fluido como un "shock de oferta positivo" y desinflacionario. Para Reino Unido, la diversión del comercio —productos buscando nuevos destinos ante el cierre del mercado estadounidense— presionará los precios a la baja.

El Bank of England estima un impacto tangible en la reducción de la inflación para los próximos años, lo que ha llevado a Taylor a ajustar sus previsiones:

Basándose en estos datos, Taylor concluyó que la política monetaria debería "normalizarse hacia un nivel neutral más pronto que tarde", sugiriendo que los tipos de interés deberían continuar una senda descendente.

Tecnología y nuevas dotaciones como motores futuros

Mirando al futuro, el discurso identificó la Inteligencia Artificial (IA) y el capital intangible como los nuevos motores de la ventaja comparativa. Taylor señaló que la producción de IA está altamente concentrada en pocas ubicaciones (como muestra el AI Index Report de 2025), lo que generará nuevas dinámicas de intercambio.

Asimismo, destacó el papel de la infraestructura "blanda" (Estado de derecho y sistemas de pago). Mencionó que iniciativas como el Project Nexus, liderado por Singapur, son vitales para mejorar la interoperabilidad de los pagos transfronterizos, un área donde el mundo aún tiene mucho margen de mejora frente a sistemas domésticos eficientes.

Claves y preguntas frecuentes sobre el futuro del comercio global

¿Está el mundo entrando en una fase de desglobalización irreversible?
No, según Alan Taylor. Aunque existen vientos en contra a corto plazo, los fundamentos económicos (tecnología, costes de transporte y desarrollo institucional) sugieren que la integración económica tiene potencial para seguir creciendo a largo plazo.

¿Cómo afectan los aranceles actuales a la economía global comparado con 1930?
La diferencia principal es la asimetría. Hoy, las barreras son mayoritariamente entre EE.UU. y el resto del mundo, sin una respuesta proteccionista generalizada entre otros países, lo que fomenta la diversión del comercio en lugar de su destrucción total.

¿Qué efecto tendrá esta situación en los tipos de interés del Reino Unido?
Se espera un efecto desinflacionario. La entrada de importaciones más baratas (diversión de comercio) y la estabilización de precios de energía permitirán al Bank of England reducir los tipos de interés y alcanzar el objetivo de inflación a mediados de 2026.