El 7 de marzo la máxima autoridad monetaria de la eurozona anunció un deterioro en las perspectivas económicas para la región en la misma línea que el FMI, la OCDE y la Comisión Europea. En 2019 la eurozona no crecerá un 1,7% como se estimaba a finales de 2018, sino que lo hará tan solo un 1,1%.

Para 2020 el organismo presidido por Draghi estima una ligera mejora respecto a este año hasta el 1,6%. La revisión a la baja de las previsiones responde, de acuerdo con el organismo, a la incertidumbre generada por la amenaza de un Brexit sin acuerdo y la guerra comercial entre EE.UU. y China. Todo ello, inevitablemente, afectará negativamente a la evolución del mayor bloque comercial del mundo. En consecuencia, en el mismo comunicado, Draghi anunció que aplazaba la subida de tipos al menos hasta finales de año (inicialmente se dijo que sería después de verano) y que volvería a realizar inyecciones de capital a los bancos para intentar preservar las condiciones de préstamo favorables de las entidades financieras. Se espera que la medida entre en vigor en septiembre y que dure, al menos, hasta 2021. Todo apunta a que Dragui terminará su mandato sin poder cumplir con su aspiración de subir, al menos en una ocasión, los tipos antes de abandonar su cargo el próximo otoño.

Estonia. Elecciones. Las elecciones parlamentarias celebradas el 3 de marzo en Estonia dejaron un escenario político muy dividido. El Partido Reformista, de centroderecha y proeuropeo, se impuso con el 29,6% de los apoyos. El Partido del Centro, formación de centroizquierda que lidera el actual gobierno tripartito, quedó en segundo lugar con el 22% de los votos, lo que se traduce en una pérdida de dos escaños. Les sigue el ultraderechista Partido Popular Conservador (EKRE), de corte ultraderechista, que fue la principal sorpresa de la jornada al lograr el 17,7% de los votos y pasar de 7 a 19 escaños. Esto refleja un claro giro hacia el centro-derecha en el pequeño país báltico limítrofe con Rusia. De hecho, la compleja relación con el país vecino ha sido una de las cuestiones clave de la campaña, tanto en el debate sobre el gasto en defensa como en la polémica sobre el uso del ruso en los colegios públicos del país. La inmigración ha sido otro de los puntos clave en los últimos meses, azuzada por la formación EKRE, un partido eurófobo y xenófobo que defiende la supremacía de la soberanía de Estonia sobre las instituciones supranacionales. Los  resultados dejan un contexto político en el que las alianzas serán clave para la formación de un Ejecutivo estable. La cuestión es si el Partido Reformista y su líder Kaja Kallas se inclinarán por la negociación con la ultraderecha o por el contrario pugnarán por una gran coalición a la alemana con el también proeuropeo Partido de Centro.

Grecia. Cierre con éxito de la primera emisión de deuda a 10 años. Días después de la mejora de la nota de la deuda soberana helena, de B3 a B1, por parte de la agencia de calificación Moody´s, Grecia ha vuelto a acudir a los mercados en busca de financiación. El 5 de marzo emitió 2.500 mill.$ en bonos a 10 años a un tipo de interés del 3,9%, inferior al 4,13% que se esperaba inicialmente. Se trata de la primera subasta de títulos de deuda a este plazo desde 2010, cuando su economía se encontraba en el ojo del huracán y tuvo que hacer frente a un tipo de interés del 6,25%. En mayo de aquel año comenzó el primer programa de asistencia financiera, que estuvo seguido por el segundo programa en marzo de 2012 y, finalmente, por el tercer programa, que se inició en agosto de 2015. El pasado mes de agosto se dio por finalizado el último de los tres rescates y ello vino acompañado de la mejora del rating por parte de S&P (B+) y Fitch (BB-). En enero de este año ya se realizó una emisión pero con un plazo de 5 años y a un tipo del 3,6%, también por debajo de la horquilla estimada entonces. La mejora del rating de Moody´s esta semana y la favorable acogida de la emisión a 10 años obedecen a varios factores. Moody´s considera que el programa de reformas se ha aplicado adecuadamente y que el riesgo de que se revoquen es reducido. Además, la posición fiscal del país ha mejorado notablemente al registrar superávits fiscales primarios desde el año 2015. Por último, el riesgo de insostenibilidad de la deuda se ha moderado como consecuencia de las medidas de reestructuración de la deuda que aprobaron los acreedores europeos el pasado mes de junio. Así pues, pese a que la situación económica de Grecia es notablemente mejor que cuando Tsipras accedió al poder en 2015, todas las duras medidas que se ha visto forzado a adoptar le han supuesto un enorme coste político que puede costarle la reelección en las elecciones parlamentarias del próximo octubre.

Fuente: CESCE