Los servicios siguieron impulsando el crecimiento en el 4T, con una aportación de +0,6 pp. En cuanto al desglose de la demanda, el gasto del consumidor se mantuvo resistente (+0,7% intertrimestral) pese al aumento de la inflación. La inversión empresarial cayó un -1% intertrimestral mientras que el sector de la construcción mostró signos positivos (+1,6% intertrimestral). Las existencias restaron al crecimiento -1,2 pp y las importaciones cayeron un -0,4% intertrimestral, en ambos casos a costa de la depreciación de la GBP. La sorpresa positiva provino de las exportaciones, que crecieron con solidez un +4,1% intertrimestral (principalmente las exportaciones de bienes). Esperamos que la resistencia de la economía persista hasta que comiencen las negociaciones directas del Brexit con la Comisión Europea (probablemente a mediados de 2017). Sin embargo, se prevé que el crecimiento se desacelere marcadamente en el segundo semestre, afectando al gasto del consumidor, el principal impulsor del crecimiento hasta ahora, a raíz del aumento de la inflación, mientras que los flujos de inversión deberían ser muy inferiores dada la actual incertidumbre. Esperamos que el crecimiento del PIB se desacelere al +1,4% en 2017 y al +1% en 2018.

Fuente: Solunion

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