La expectativa de subida de tipos impulsa al USD

La expectativa de que se incremente la divergencia entre las políticas monetarias de los dos bancos centrales ha sido la clave del movimiento.

Esta semana los datos americanos han sido especialmente buenos contribuyendo a que la apreciación del USD siga avanzando. Contra las divisas G10, las pérdidas han oscilado entre el 1,5% y 2%; contra las divisas emergentes, el USD se ha apreciado sin excepción: el COP, ZAR, RUB y TRY entre las más castigadas.

La cifra de empleo americano del mes de octubre era el primero de los dos informes de empleo que se publicarán antes de la reunión de diciembre de la Reserva Federal: la imagen que mostró fue notablemente positiva. La creación de empleo superó las expectativas: se crearon 271,000 puestos de trabajo, la cifra más alta de 2015 y claramente por encima de los 180,000 puestos de trabajo esperados. La tasa de desempleo se situó en el 5% y los salarios crecieron por encima del 2,5%.

La cifra de empleo no ha sido la única buena noticia de la semana; los datos de confianza tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios han mostrado una buena salud y han vuelto a acercarse a los máximos desde 2006.

Estos buenos datos americanos han tenido un notable impacto en las expectativas de subidas de los tipos americanos. Ya después de la reunión del pasado mes de octubre, el mercado empezó a cotizar una primera subida de tipos en diciembre. Con los datos económicos en EEUU de esta semana, el mercado tiene una opinión más fuerte: ahora ya da una probabilidad del 70% a la subida en diciembre y ha empezado a mirar más allá.

Este mirar más allá se ha traducido en que el mercado dé ya una probabilidad del 30% a una segunda subida en marzo y especule con unos tipos para final de 2016 para el USD del 1%. Este escenario difiere significativamente del indicado por la Reserva Federal en la reunión de septiembre para todo 2016: los miembros del Comité de la Reserva Federal consideran que los tipos estarán mucho más altos a final de 2016. Esta nueva discrepancia tendrá entretenido a los mercados de divisa. Ahora mismo el USD no tiene cotizada una subida tan agresiva.

FOCOS DE LA SEMANA

En el frente macroeconómico, la publicación de las ventas minoristas en EEUU el próximo viernes es uno de puntos de mayor interés. En Europa destaca la publicación de la inflación y las primeras estimaciones del PIB del tercer trimestre. Durante la semana, la conferencias de Draghi el miércoles y el jueves de Yellen serán seguidas con atención.

Principales acontecimientos del 11 al 17 de noviembre.

 

11 NOV UK ------------ Empleo

12 NOV ALE ----------- Inflación

13 NOV ALE ------------ PIB 3Q

13 NOV EUR ----------- PIB 3Q

13 NOV EEUU --------- Ventas minoristas

PREVISIONES EURUSD

PREVISIONES PROXIMAS SEMANAS. A la búsqueda de los mínimos de año. La rotura del rango 1,05-1,10 ha dado un nuevo impulso al USD, vemos al USD con ganas de testear su fortaleza con los mínimos de marzo en 1,0450.

PREVISIONES A 6 MESES. La fortaleza del USD continuará en 2015. Seguimos pensando que la mejor posición de EEUU en el ciclo de recuperación económica y la implementación de las medidas expansivas anunciadas por el BCE hacen pensar que el USD podría seguir apreciándose en los próximos meses. Los objetivos para final de 2015 principios de 2016 se sitúan en 1,00/1.05

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