Reino Unido: ¿Se ha tocado techo?

El crecimiento del PIB en el 2T fue revisado al alza (pasando de +0,1 pps a +0,9% intertrimestral). La demanda interna fue el principal motor de crecimiento en el 2T, mientras las exportaciones netas se estancaban (las exportaciones e importaciones cayeron un -0,4% intertrimestral y un -0,3% intertrimestral, respectivamente). El consumo privado siguió creciendo (un +0,6% intertrimestral tras el +0,7% intertrimestral del 1T) y el gasto público experimentó una marcada recuperación (+1% intertrimestral). La inversión aumentó a un ritmo más lento que en el 1T (+1,4% intertrimestral en comparación con el 2,3% intertrimestral) y tanto los sectores de la construcción como de equipamientos registraron un menor crecimiento. Las existencias tuvieron un efecto neto positivo en el crecimiento (+0,1 pps) por primera vez desde mediados de 2013. De cara al futuro, EH espera que el consumo privado prosiga con su crecimiento a buen ritmo, dada la recuperación del mercado laboral, aunque el débil crecimiento de los salarios sigue siendo un lastre. Es probable que las inversiones se expandan a un ritmo más lento en los próximos trimestres, según lo sugerido por la caída del índice PMI de fabricación de septiembre (de -0,6 pps hasta 51,6), con un descenso de las entradas de pedidos que marca la cota mínimo de los últimos 19 meses. Es probable que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos de interés en un mínimo histórico del 0,5% al menos hasta el 1T de 2015. A partir de la experiencia de Suecia, se espera que el Banco de Inglaterra favorezca un enfoque macroprudencial —el aumento de las tasas de interés estará impulsado por el crecimiento de los salarios y la inflación. En general, EH prevé una expansión del PIB del 2,9% en 2014 y del 2,5% en 2015, ligeramente inferior al consenso.

Fuente: Solunion

Weekly Export Risk Outlook - Euler hermes