Europa sigue siendo uno de nuestros mercados de preferencia. La perspectiva de una recuperación económica en todo el mundo está reforzando la confianza y sus mercados de renta variable ofrecen atractivas oportunidades de compra.
Europa está cambiando para aprovechar plenamente su condición de segunda región económica más importante del mundo. La zona euro se ha beneficiado claramente del mercado único, con la armonización de la legislación y la reducción de sus tipos impositivos. Además, la introducción del euro ofrece oportunidades para un comercio más rentable y homogéneo con otros países dentro de la región, sin la incertidumbre ligada a los tipos de cambio.
Estas ventajas mejoran el potencial de beneficios para las empresas de la región.
Dedicarán menos recursos en este ambiente tan homogéneo, lo que llevará a un aumento de beneficios. Además de esto y debido a los recortes de gastos corporativos que se aplicaron en 2001, las empresas europeas son, menos voluminosas y más eficientes.
El Banco Central Europeo (BCE) recortó cuatro veces los tipos de interés en 2001, en un intento de evitar el enfriamiento económico de la región y estimular el crecimiento en 2002. Aunque creemos que este año va a disminuir el ritmo de recortes de los tipos del BCE , la baja inflación indica que hay margen para nuevos recortes. Desde un punto de vista global, los bajos tipos de interés contribuirán a que se produzca un repunte del crecimiento económico este año.
Hay indicios de que ya se está manifestando una mejora de la actividad económica.
No sólo está creciendo la medida tradicional de crecimiento en Europa del Producto Interior Bruto (PIB) sino que la demanda y la confianza parecen estar aumentando también fuera de la región y en EE.UU. en particular; es allí donde están aumentando los pedidos de componentes y equipamiento electrónico.
La creciente apertura del inversor europeo a la renta variable, también beneficiará a las bolsas de esta región. Tradicionalmente, los europeos han preferido la renta fija a la variable. Sin embargo, la reducción de las provisiones para las pensiones estatales significa que la población tendrá que asegurárselas cada vez más por sí misma a través de planes privados. Esto va a dar como resultado una mayor inversión en renta variable, que generalmente ofrece a largo plazo un mayor rendimiento que las obligaciones.
Teniendo en cuenta este potencial de crecimiento, consideramos que las valoraciones de renta variable son atractivas en Europa. La mejora de las noticias económicas debería respaldar el mercado de renta variable europeo y por consiguiente, insistimos en que éste sea uno de nuestros mercados de preferencia.
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