La financiación del comercioexterior a largo plazo

La financiación a corto plazo – entendemos
que hasta un año- no presenta
por lo general agravantes de riesgo a las
entidades financieras, ya que es probable
que la empresa contrate en el mercado
diferentes instrumentos de cobertura
para mitigar el riesgo de cambio o asegurar
los cobros con una entidad especializada.
Los problemas comienzan cuando la
financiación se realiza sobre exportaciones
de plantas completas, proyectos,
maquinaria o equipos, que requieren
periodos largos de financiación y amortizaci
ón. En estos casos, los riesgos,
tanto comerciales, como financieros
(riesgo de cambio y tipo de interés) ven
agravados sus efectos por los largos
periodos de exposición y pueden afectar
el buen desarrollo de la exportación.
Por ello, la financiación corre siempre a
cargo de entidades financieras especializadas.
Además, para cubrir los riesgos a
largo plazo no existen instrumentos disponibles
en el mercado, ya que sólo son
ofrecidos a corto plazo, por lo que la
situación descrita pone tanto a las
empresas exportadoras como a las entidades
financieras en la necesidad de
hallar mecanismosque, con niveles de
seguridad aceptables, obtengan los objetivos
de financiación que necesitan los
compradores.
Financiar exportaciones
Para el sector exportador español y
de forma muy significativa para el relacionado
con la maquinaria y los bienes
de equipo, facilitar la financiación de los
proyectos resulta un argumento fundamental
de venta, ya que le permite competir
en igualdad de
condiciones con
exportadores de
otros países.
Los principales
riesgos que tienen
origen en la financiaci
ón de exportaciones
a largo plazo son
de dos tipos: los riesgos comerciales y el
riego país, derivados no sólo de la solvencia
del comprador y de su capacidad
de pago a un plazo determinado, sino
de la evolución política y economía de
su país de residencia; y los riesgos de
tipo de cambio o tipo de interés, derivados
de la evolución de los mercados en
un plazo largo.
En lo relativo al riesgo comercial y
país, el seguro de crédito es el instrumento
de cobertura más utilizado. Es
fundamental e imprescindible en determinados
tipos de operaciones la cobertura
que, por cuenta del Estado o por cuenta
propia, ofrece la Compañía Española
de Seguro de Crédito
a la Exportación
(CESCE), quien a trav
és de un extenso
abanico de pólizas,
da cobertura a todos
los riesgos de cobro,
derivados del comercio
internacional.
Otras compañías aseguradoras privadas
españolas (Crédito y Caución, MAPFRE,
etc.) y extranjeras (COFACE, Euler-
Hermes, Atradius, etc) en competencia
con CESCE, también ofrecen un número
no menos importante de soluciones al La financiación a corto plazo – entendemos
que hasta un año- no presenta
por lo general agravantes de riesgo a las
entidades financieras, ya que es probable
que la empresa contrate en el mercado
diferentes instrumentos de cobertura
para mitigar el riesgo de cambio o asegurar
los cobros con una entidad especializada.
Los problemas comienzan cuando la
financiación se realiza sobre exportaciones
de plantas completas, proyectos,
maquinaria o equipos, que requieren
periodos largos de financiación y amortizaci
ón. En estos casos, los riesgos,
tanto comerciales, como financieros
(riesgo de cambio y tipo de interés) ven
agravados sus efectos por los largos
periodos de exposición y pueden afectar
el buen desarrollo de la exportación.
Por ello, la financiación corre siempre a
cargo de entidades financieras especializadas.
Además, para cubrir los riesgos a
largo plazo no existen instrumentos disponibles
en el mercado, ya que sólo son
ofrecidos a corto plazo, por lo que la
situación descrita pone tanto a las
empresas exportadoras como a las entidades
financieras en la necesidad de
hallar mecanismosque, con niveles de
seguridad aceptables, obtengan los objetivos
de financiación que necesitan los
compradores.
Financiar exportaciones
Para el sector exportador español y
de forma muy significativa para el relacionado
con la maquinaria y los bienes
de equipo, facilitar la financiación de los
proyectos resulta un argumento fundamental
de venta, ya que le permite competir
en igualdad de
condiciones con
exportadores de
otros países.
Los principales
riesgos que tienen
origen en la financiaci
ón de exportaciones
a largo plazo son
de dos tipos: los riesgos comerciales y el
riego país, derivados no sólo de la solvencia
del comprador y de su capacidad
de pago a un plazo determinado, sino
de la evolución política y economía de
su país de residencia; y los riesgos de
tipo de cambio o tipo de interés, derivados
de la evolución de los mercados en
un plazo largo.
En lo relativo al riesgo comercial y
país, el seguro de crédito es el instrumento
de cobertura más utilizado. Es
fundamental e imprescindible en determinados
tipos de operaciones la cobertura
que, por cuenta del Estado o por cuenta
propia, ofrece la Compañía Española
de Seguro de Crédito
a la Exportación
(CESCE), quien a trav
és de un extenso
abanico de pólizas,
da cobertura a todos
los riesgos de cobro,
derivados del comercio
internacional.
Otras compañías aseguradoras privadas
españolas (Crédito y Caución, MAPFRE,
etc.) y extranjeras (COFACE, Euler-
Hermes, Atradius, etc) en competencia
con CESCE, también ofrecen un número
no menos importante de soluciones al bien un crédito FAD puede llegar a
financiar hasta el 100% de un proyecto,
en numerosas ocasiones y al objeto de
que los fondos alcancen al mayor número
de proyectos, el crédito FAD se complementa
parcialmente con un crédito al
comprador, otorgado por una entidad
financiera en condiciones OCDE, de
forma que se llega a financiar el 100% de
un contrato comercial, lo que viene
conociéndose como «créditos mixtos»,
son en realidad dos créditos.
Los países beneficiarios de créditos
FAD vienen determinados por su bajo
nivel de renta de acuerdo con clasificaciones
del Banco Mundial, mientras que
el crédito al comprador se dirige a
empresas o instituciones publicas en
países en vías de desarrollo; en definitiva,
se trata de un tipo de financiación
interesante para países con sistemas
financieros poco desarrollados y carencia
de recursos para financiar directamente
los proyectos.
Forfaiting y CARI
A través del forfaiting, las entidades
financieras descuentan o compran, sin
recurso contra el exportador, los pagarés
o letras, avalados por otra Entidad
financiera, en los que se ha formalizado
el pago de una operación de exportación
con pago a medio o largo plazo. El forfaiting
es una operación muy interesante
para el exportador ya que cobra a la
vista y elimina todos los riesgos de
cobro, tipo de cambio y riesgo país que
se trasladan a la entidad financiera. Este
tipo de operación no tiene un uso muy
extendido en España.
Mientras, el acuerdo CARI permite
mantener el mismo tipo de interés en los créditos a largo plazo para financiar
exportaciones, que son otorgadas por las
entidades financieras, en condiciones
del consenso de la OCDE. La característica
principal de este mecanismo es
beneficiarse de una subvención en los
tipos de interés concedida por el Estado
y documentada a través de un Convenio
de Acuerdo Recíproco de Intereses
(CARI) que le da nombre, entre la entidad
financiera y el ICO (Instituto de
Crédito Oficial).
Entidades financieras
El convenio anteriormente citado
permite a la entidad financiera mantener
el mismo tipo de interés a lo largo de la
vida del crédito, asumiendo el ICO las
diferencias positivas o negativas sobre el
mercado. Además del ICO, existe gran
competencia entre las entidades financieras
españolas por otorgar financiaci
ón a largo plazo para exportaciones, si
bien al requerirse expertos en la tramitacitramitaci
ón y soporte operativo muy especializado,
son sólo algunos grandes bancos y
cajas los que de hecho se muestran mas
activos.
Para Banco de Sabadell, su dilatada
experiencia en este tipo de operaciones y
el contar con equipo de especialistas,
son la principal garantía ante las empresas
para obtener el acceso a financiación
con apoyo oficial del tipo descrito; adem
ás «cuenta con líneas de crédito al
comprador otorgadas a más de 40 bancos
extranjeros en países clave destino
de exportaciones», lo cual agiliza las
operaciones al existir un marco previo
operativo ya acordado.
BBVA apuesta por operaciones de
forfaiting en base a la agilidad y ventajas
para los clientes que este instrumento
otorga. No obstante, apuntan en BBVA,
«la mejora continuada en los ratings de
riesgo de muchos países emergentes, la
creciente competencia de nuevos suministradores,
etc., hace cada vez más
habitual la utilización de estructuras
complementarias que aporten valores
añadidos adicionales».
La implantación del Grupo BBVA en
países emergentes, sobre todo en Latinoam
érica, le permite ofrecer soluciones
utilizando los diferentes instrumentos
existentes en el mercado: esquemas multiorigen,
aseguradoras públicas o privadas,
y financiación de organismos multilaterales.
Fortis Bank se especializa en el tratamiento
y financiación de proyectos en
países en los que cuenta con estructura
propia, como Asia y Europa del este,
aplicando a las operaciones sofisticados
instrumentos de crédito.
Grupo Santander, por su parte, aprovecha
su gran presencia en Latinoamérica
para diseñar estructuras de financiaci
ón a largo plazo que incluyen tramos y
fondos locales, de modo que se facilita el
cierre de las operaciones. El banco cuenta
con expertos en financiación estructurada
que facilitan soluciones financieras
a medida de cada necesidad.
Las Cajas también vienen dedicando
esfuerzo para estar presentes en la
financiación a largo plazo y su participaci
ón en el mercado es cada día mas
importante.