El ‘efecto Warsh’ y la tensión geopolítica fortalecen al dólar a la espera de los datos de empleo en EE.UU.

Fotografía de archivo libre de derechos creada por Alexander Grey en Unsplash.

Mercado de Divisas

La fintech Ebury analiza una semana clave para el dólar, fortalecido por el discurso ‘hawkish’ del presidente de la Fed, Warsh, y el conflicto en Oriente Medio. Los mercados esperan los datos de empleo de EE.UU. que podrían cimentar una subida de tipos en septiembre.

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El mercado de divisas encara una semana decisiva, marcada por el fortalecimiento del dólar estadounidense tras el discurso de tono duro (hawkish) del presidente de la Reserva Federal, Warsh, en el simposio de Jackson Hole. A este factor se suma la reanudación de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán, que ha devuelto al crudo Brent por encima de los 90 dólares por barril. En este contexto, la atención se centra en los datos de nóminas no agrícolas de EE.UU. que se publicarán este viernes, un indicador que podría ser definitivo para la próxima decisión de la Fed sobre los tipos de interés.

Según el análisis de Ebury, la fintech global especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, «el billete verde mantiene gran parte de las ganancias obtenidas tras el mensaje hawkish de Warsh en Jackson Hole el viernes pasado y los mercados permanecen ahora pendientes de los datos de nóminas no agrícolas que se publicarán este viernes en Estados Unidos. Si se confirman las expectativas de creación de empleo, podríamos observar una mayor consolidación de las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre».

USD: La Fed, a un paso de endurecer su política monetaria

Las dudas sobre la decisión que tomará la Reserva Federal en su reunión de septiembre han aumentado, pero el discurso de su presidente, Warsh, fue inequívoco: si las presiones inflacionarias no se suavizan, la Fed deberá actuar. Desde entonces, las probabilidades implícitas en el mercado de que se produzca una subida de tipos han escalado hasta el 60%. El dato clave que podría inclinar la balanza son las nóminas no agrícolas de este viernes. La expectativa es de una creación de 50.000 puestos de trabajo en agosto, una cifra que, de confirmarse, reforzaría los argumentos para un endurecimiento monetario y podría dar un impulso adicional al dólar.

EUR: El BCE, decidido a actuar para preservar su credibilidad

En la eurozona, el mercado ya ha descontado por completo una subida de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) en su próxima reunión de septiembre. Factores como los futuros del gas natural en máximos, la reactivación del conflicto en Oriente Medio y la resiliencia de la economía de la zona euro no dejan margen para sorpresas. Los analistas de Ebury señalan que esta medida es preventiva y estratégica. «En tanto que las expectativas de inflación a largo plazo siguen ancladas y no hemos observado aún efectos de segunda ronda, creemos que esta segunda subida, al igual que la primera, está dirigida a preservar la credibilidad de la institución y a prevenir una propagación inflacionaria a los componentes no volátiles», explican. No obstante, aclaran que «esto no quiere decir, de ningún modo, que la economía se esté sobrecalentando y que el nivel de crecimiento exija unas condiciones monetarias restrictivas». El dato de inflación de esta semana será crucial para confirmar esta decisión.

Datos clave del mercado de divisas a 31 de agosto de 2026. Fuente: Análisis de Ebury.

Indicador Clave	Valor / Expectativa	Impacto en el Mercado
Precio del crudo Brent	Superior a 90 $/barril	Presión inflacionaria global, debilidad para divisas importadoras (JPY).
Nóminas no agrícolas EE.UU. (Agosto)	Expectativa: +50.000 empleos	Confirmaría la fortaleza del mercado laboral y apoyaría una subida de tipos de la Fed.
Probabilidad de subida de tipos (Fed)	60%	Fortalecimiento del dólar (USD).
Intervención del Banco de Japón (JPY)	96.000 millones de dólares	Efectos limitados por la fortaleza del dólar y el precio de la energía.

Análisis de otras divisas clave: GBP, JPY y CNY

La libra esterlina (GBP) ha mostrado una relativa estabilidad en una semana de escasa actividad económica en el Reino Unido. Sin embargo, las perspectivas apuntan a una desaceleración económica, un debilitamiento del mercado laboral y una renovada preocupación por la sostenibilidad fiscal, lo que aleja la posibilidad de que el Banco de Inglaterra suba los tipos en el ciclo actual. Por su parte, el yen japonés (JPY) sufre enormemente. A pesar de una intervención cambiaria de 96.000 millones de dólares por parte de las autoridades niponas, la divisa ha perdido casi todo lo ganado. La fortaleza del dólar y el repunte del Brent son un lastre para una economía importadora de energía. La única esperanza a corto plazo reside en la reunión del Banco de Japón el 18 de septiembre, donde se espera una subida de tipos, posiblemente como condición impuesta por Washington para la intervención conjunta.

Finalmente, el yuan chino (CNY) mantiene una sorprendente tendencia alcista a pesar de la debilidad de la actividad económica interna. Los datos PMI de agosto, aunque ligeramente mejores de lo esperado, siguen apuntando a una contracción en los sectores manufacturero y de servicios. En el plano geopolítico, la amenaza de sanciones por parte de la Administración estadounidense a países que apoyen económicamente a Irán añade una capa de incertidumbre comercial en la región.

Preguntas Frecuentes (FAQ)

¿Por qué se ha fortalecido el dólar estadounidense esta semana?

El dólar se ha visto impulsado principalmente por dos factores: el discurso de tono duro (hawkish) del presidente de la Reserva Federal, Warsh, que anticipa una posible subida de tipos de interés, y el aumento de la aversión al riesgo por las renovadas tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán.

¿Qué factor es determinante para la próxima decisión de la Reserva Federal?

El dato clave serán las cifras de nóminas no agrícolas que se publicarán este viernes. Una creación de empleo sólida, en línea con las expectativas de 50.000 nuevos puestos, reforzaría los argumentos para que la Fed suba los tipos de interés en su reunión de septiembre.

¿Por qué el Banco Central Europeo planea subir los tipos si la economía no se está sobrecalentando?

Según el análisis de Ebury, la medida del BCE no responde a un sobrecalentamiento, sino que es una acción preventiva para preservar la credibilidad de la institución y evitar que la inflación se propague a componentes no volátiles de la economía, en un contexto de altos precios de la energía y resiliencia económica.