La francesa prevé un crecimiento mundial de tan sólo un 3%
Para el conjunto del año 2008, Coface prevé un crecimiento mundial del 3%, respecto a un 4,1% en 2007. Todas las regiones del mundo, exceptuando África y Oriente Medio, perderán alrededor de un punto de crecimiento de PIB. Coface confirma su diagnóstico establecido a principios de año: la ralentización del crecimiento, combinada con las dificultades bancarias, ha desencadenado la quinta crisis global de crédito desde la primera crisis del petróleo, que se traduce por múltiples choques (crisis financiera, precios al alza, caída del sector inmobiliario, ralentización del crecimiento). El impacto más profundo se nota: – a nivel geográfico, en Estados Unidos y los países vecinos (Canadá y Méjico), en los países europeos donde estallan las burbujas inmobiliarias (España, Reino Unido) y en los países emergentes que muestran desequilibrios muy marcados (Sudáfrica, Vietnam, países bálticos) – a nivel sectorial, en la construcción y sectores relacionados, el transporte aéreo, el automóvil, la gran distribución y la distribución especializada – a nivel financiero, sobre las sociedades más endeudadas, en particular LBO, que tenían acceso a un crédito abundante hasta finales de 2007, y hacia las cuales los bancos se han vuelto más restrictivos. Las empresas están sin embargo más sólidas a nivel financiero que durante las anteriores crisis, en parte porque el periodo de expansión que ha precedido la crisis ha sido más corto: 5 años frente a 8 de media en las 4 crisis anteriores. Observamos asimismo que, cuanto más nos alejamos de una crisis, más riesgos toman las empresas y sus directores financieros. Otro elemento positivo es la resistencia y el peso creciente relativo de los países emergentes que hacen que la ralentización mundial sea menos sensible (1 punto de pérdida de crecimiento entre 2007 y 2008, frente a 3,4 puntos entre 2000 y 2001). Esta crisis debería tener un impacto sobre los incidentes de pago menos fuerte que la anterior. Coface anticipa un impacto acumulado sobre los loss-ratios 2008-2009 del orden de 2 veces 8 puntos en comparación con el nivel anterior a la crisis (del 49% al 57%), frente a 2 veces 10 puntos en 2001-2002. Estas previsiones quedan sometidas a varios acontecimientos que podrían llevar a un agravamiento de la crisis de crédito: – una salida diferida de la crisis bancaria que afectaría al crédito de manera más profunda, – una pérdida de confianza de los actores económicos, lo que provocaría una rebaja del crecimiento más fuerte en Estados Unidos y en Europa, en particular en Francia y en Alemania donde la crisis de crédito no ha tenido hasta ahora ningún impacto significativo, – una ralentización brutal en China que pondría en entredicho la resistencia de los países emergentes observada hasta hoy.