Caja Madrid Bolsa estima un potencial para la Bolsa española del 10 por ciento desde los niveles actuales, lo que situaría el Ibex 35 en el entorno de los 11.700 puntos. Avances superiores sólo podrían estar justificados por sorpresas positivas en los resultados empresariales, respecto a las estimaciones actuales.
Estos avances estarían justificados por la combinación entre una subida de beneficios menor que en 2005, pero aún así próxima al 10 por ciento, unos multiplicadores que, gracias a la fuerte subida de beneficios de 2005, aún son atractivos, y porque esperamos una recuperación de la economía europea en 2006, con un entorno de subidas de tipos controladas.
Entorno bursátil para 2006
Caja Madrid Bolsa prevé una serie de factores positivos y otros negativos para la bolsa durante 2006.
– Entre los factores positivos destacan:
• La economía mundial seguirá creciendo a buen ritmo, y además a EEUU y China se unirán Japón y Europa.
• Los resultados empresariales seguirán creciendo a buenos ritmos después de dos fuertes ejercicios.
• Aumento de la liquidez para la renta variable.
• Los multiplicadores de mercado no son caros.
– Entre los factores negativos se encuentran:
• El alto precio del petróleo podría terminar por afectar a la inflación y al PIB, aunque parece que hasta el momento no ha sido así.
• Limitado efecto de la subida de tipos de interés. Hasta cierto punto está ya descontada. El riesgo sería una TIR a 10 años por encima del 4-4,5% en Europa.
• Menor capacidad de reestructuración en las empresas.
• Elevado déficit público y comercial en algunos países.
Una vez más los analistas recomiendan la selección de valores por encima de la política sectorial. En líneas generales los criterios de elección serían:
• Valores favorecidos por posibles operaciones de concentración (ya que la capacidad de reestructuración es limitada).
• Apuesta progresiva por valores relacionados con el consumo en Europa.
• Valores «dólar» (ventas en dólar) a corto plazo.
• Valores con presencia en países emergentes (Latinoamérica y China).
• En una primera parte del año estaríamos bajos de ponderación en valores/sectores con exposición (real o tradicional) a tipos de interés y valores «dividendo».
• Progresivo mayor peso en valores «crecimiento».
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